Η ΑΙΣΙΟΔΟΞΗ Κ. YELLEN

Η Πρόεδρος της US Federal Reserve, J. Yellen έκανε μία καταπληκτική δήλωση: «Θα μπορούσε να συμβεί και άλλη χρηματοδοτική κρίση;» ρώτησε. «Ίσως πηγαίνει πολύ μακριά, αλλά πραγματικά πιστεύω ότι είμαστε πολύ περισσότερο ασφαλείς και ελπίζω ότι δε θα ξανασυμβεί στη διάρκεια της ζωής μας!». Συμπληρωματικά, τόνισε ότι δε θα ήταν καλό πράγμα να αποδυναμωθούν οι ισχύοντες τραπεζικοί ρυθμιστικοί κανόνες και επέμεινε στην πολιτική της σταδιακής αύξησης των επιτοκίων.

Ο κόσμος της οικονομικής επιστήμης, των κέντρων αποφάσεων και της πολιτικής αιφνιδιάστηκε από το ισχυρό μήνυμα της ασυνήθιστης αυτής δήλωσης. Οι πρόεδροι της FR αποφεύγουν να κάνουν παρόμοιες θετικές προβλεπτικές δηλώσεις. Ένας θεσμικός παράγοντας δικαιολογείται ίσως να κάνει προειδοποιητικές δηλώσεις για πιθανά αρνητικά γεγονότα. Είναι, όμως, να κάνει δηλώσεις για επερχόμενα θετικά γεγονότα και για τόσο μακρύ ορίζοντα. Ο λόγος είναι απλός: αυξάνουν τον ηθικό κίνδυνο, «απoκοιμίζοντας» τους πρωταγωνιστές της οικονομικής ζωής.

Η ζωή είναι απρόβλεπτη και κανείς δε γνωρίζει τι θα συμβεί στο μέλλον. Οι προβλέψεις είναι χρήσιμες μόνο για να μας προετοιμάζουν γι αυτό. Μας προετοιμάζει, λοιπόν, η κ. Yellen για μία νέα περίοδο Μεγάλης Ομαλοποίησης, όπου θα επικρατούν χαμηλές πληθωριστικές πιέσεις, μέχρι 2% και σχετικά αυξημένα επιτόκια. Μία παρόμοια περίοδος θα είχε αρκετές ομοιότητες με αυτή της περιόδου των δεκαετιών του 1990 και του 2000.

Όμως, να θυμίσουμε ότι η προηγούμενη περίοδος της Μεγάλης Ομαλοποίησης είχε τρία ακόμα ιδιόμορφα χαρακτηριστικά: Την εδραίωση της ανεξαρτησίας των Κεντρικών Τραπεζών και τη διεθνή συνεργασία τους, την επέκταση του χρηματοδοτικού τομέα σε παγκόσμιο γεωγραφικό και διατομεακό επίπεδο και, τέλος και σύμφωνα με πολλούς αναλυτές, την καλή τύχη!

Φαίνεται ότι η πρώτη από τις παραπάνω συνθήκες προσπαθεί να διατηρήσει την ισχύ της. Η δεύτερη, έστω και με ορισμένες θεσμικές αλλαγές, μέσω της επέκτασης της συνεργασίας των G20 και των G7, αγωνίζεται και επιτυγχάνει, μέχρι στιγμής, να διατηρήσει επίσης την ισχύ της. Ο χρηματοδοτικός, όμως, τομέας αλλάζει προς μία πιο περιορισμένη κατεύθυνση. Η τρίτη συνθήκη, δηλαδή της τύχης, θα έχει βεβαίως άγνωστη εξέλιξη!

Φαίνεται, λοιπόν, ότι η δήλωση της Yellen πρέπει να αναγνωστεί ως εξής:

1. Θα ανέβουν, αλλά όχι πολύ, τα επιτόκια.

2. Εάν αφήσει ήσυχους τους Κεντρικούς Τραπεζίτες η πολιτική, τότε θα λειτουργήσουν οι χρηματοοικονομικές αγορές ικανοποιητικά. Άρα, από τον χρηματοοικονομικό τομέα, δεν πρόκειται να κινδυνέψουμε!

3. Η σιγουριά μας αφορά μόνο τη συγκεκριμένη προέλευση (χρηματοοικονομικό τομέα) των μελλοντικών κρίσεων.

4. Το μέλλον παραμένει άγνωστο!

1η Δημοσίευση: εφημερίδα «Ελευθερία του Τύπου» (Κυρ. 09/07/2017).