ΘΕΤΙΚΟ ΣΗΜΑΔΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ Η ΑΝΑΒΑΘΜΙΣΗ ΑΠΟ ΤΟΝ ΟΙΚΟ FITCH

Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελληνικής οικονομίας από CCC σε B- προχώρησε ο οίκος αξιολόγησης Fitch, ενώ οι προοπτικές της αξιολόγησης είναι σταθερές (Outlook Stable). Βελτίωση επίσης σημειώθηκε στην αξιολόγηση για την πιθανότητα χρεωκοπίας (Issuer Default Rating) από C σε B και στο ανώτερο όριο αξιολόγησης όλων των τίτλων που σχετίζονται με την Ελλάδα (Country Ceiling) σε Β από Β-.

Ήδη, από το Δεκέμβριο του 2012, ο οίκος αξιολόγησης S&P είχε αναβαθμίσει την Ελλάδα σε B- με σταθερό outlook, ενώ η Moody’s διατηρεί αξιολόγηση C από το Μάρτιο του 2012.

Η αναβάθμιση της Ελληνικής οικονομίας, όπως σημειώνει ο οίκος Fitch, αντανακλά:

Α) Την εξάλειψη των ανισορροπιών με τον περιορισμό των δίδυμων ελλειμμάτων (δημοσιονομικό και τρεχουσών συναλλαγών) και την εσωτερική υποτίμηση να αποδίδει καρπούς. Το  κόστος σε όρους προϊόντος και απασχόλησης ήταν μεγάλο και η πιθανότητα ανάκαμψης παραμένει αμφίβολη. Η χαλάρωση των δημοσιονομικών στόχων έχουν βελτιώσει το οικονομικό κλίμα, σημειώνοντας υψηλό τριετίας, με τον κίνδυνο εξόδου από την Ευρωζώνη να έχει περιορισθεί αισθητά.

Β) Την πρόοδο του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής και την εικόνα πολιτικής και κοινωνικής σταθερότητας που δείχνει η χώρα. Η παρούσα κυβέρνηση έχει επιδείξει ιδιαίτερη προσήλωση στην εφαρμογή του προγράμματος, μεγαλύτερη από τους προκατόχους της, ενώ έχει δεσμευτεί για περαιτέρω επιπρόσθετη προσαρμογή, δίνοντας ώθηση στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Ωστόσο, η οικονομική ανάπτυξη δεν έχει επέλθει, ενώ υπάρχει ισχυρή αντίσταση στις μεταρρυθμίσεις, γεγονός που σημαίνει ότι οι κίνδυνοι συνεχίζουν να υφίστανται.

Γ) Τη δημοσιονομική προσαρμογή, που έχει συντελεστεί την περίοδο 2009-2012, η οποία ξεπερνά το 9% του ΑΕΠ και αποτελεί την πιο φιλόδοξη σύγκλιση μεταξύ των ανεπτυγμένων οικονομιών τα τελευταία χρόνια. Το έλλειμμα των τρεχουσών συναλλαγών έχει μειωθεί στο 3% του ΑΕΠ το 2012, από 10% του ΑΕΠ το προηγούμενο έτος. Η δυνατότητα που δίνεται στην Ελλάδα για την επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος ύψους 4,5% μέχρι το 2016, σύμφωνα με το αναθεωρημένο πρόγραμμα, αντανακλάται στις εκτιμήσεις της Fitch για ηπιότερη ύφεση 4,3% το 2013 και ασθενή ανάκαμψη το 2014.

Δ) Την πρόοδο στις διαρθρωτικές μεταβολές με την ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού τομέα και τη σταθεροποίηση του χρηματοοικονομικού συστήματος, με την επιστροφή €16-€17 δις καταθέσεων. Παράλληλα, η Ελλάδα πραγματοποίησε την πρώτη μεγάλη αποκρατικοποίηση (ΟΠΑΠ). Ιδιαίτερη πρόοδος έχει επιτευχθεί στην αγορά εργασίας, με την Ελλάδα να ανακτά το 80% της απώλειας ανταγωνιστικότητας. Ωστόσο, η πρόοδος των μεταρρυθμίσεων στην αγορά εργασίας αποτελεί σημαντική πρόκληση για τη διατήρηση μιας βιώσιμης ανάπτυξης και την επιτυχία του προγράμματος.

Ε) Την εκτεταμένη αναδιάρθρωση του Ελληνικού χρέους, η οποία έχει θέσει τη χρηματοδότησή του σε πιο ασφαλή πορεία. Παρά τη διόγκωση του χρέους, η μείωση των επιτοκίων και η επιμήκυνση της λήξης των χρεογράφων, καθιστά την αποπληρωμή του πιο βέβαιη από ότι υποδηλώνει το ύψος του.

ΣΤ) Τη μείωση του ρίσκου για πιθανή στάση πληρωμών όσον αφορά στους ιδιώτες πιστωτές. Η συμμετοχή των ιδιωτών στο Ελληνικό χρέος ανέρχεται πλέον στο 15% (εξαιρουμένων των εντόκων γραμματίων), οπότε ένα νέο PSI θα έχει περιορισμένη οικονομική σημασία. Ενδεχόμενη στάση πληρωμών θα επηρεάσει τον επίσημο τομέα.

Οι σταθερές προοπτικές (Stable Outlook) αντικατοπτρίζουν την εκτίμηση της Fitch για εξισορρόπηση των δυσμενών και των ευνοϊκών εξελίξεων σε σχέση με το παρελθόν. Ωστόσο, οι κίνδυνοι υπάρχουν και μπορούν να πυροδοτήσουν αλλαγή στην πιστοληπτική ικανότητα:

- Σταθερή οικονομική ανάκαμψη και πιστή εφαρμογή του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής, συμπεριλαμβανομένων των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων μπορούν να προκαλέσουν αναβάθμιση.

- Αντίθετα, αν δεν ανακάμψει η οικονομία και υπάρξει κοινωνική και πολιτική αστάθεια, θα αυξηθεί ο κίνδυνος εξόδου από το ευρώ με πιθανή υποβάθμιση.

- Οι εξελίξεις στην Κύπρο ενδεχομένως δημιουργήσουν παράπλευρες επιπτώσεις στην Ελλάδα.

Οι αξιολογήσεις και οι προοπτικές σύμφωνα με τη Fitch εξαρτώνται από την πολιτική και κοινωνική σταθερότητα, ώστε να παραμείνει η τρέχουσα κυβέρνηση, την εφαρμογή του μνημονίου, την εκτίμηση ότι τα €50 δις για την ανακεφαλαιοποίηση των Ελληνικών τραπεζών είναι επαρκή, τη βιωσιμότητα του χρέους και την εμφάνιση πρωτογενούς πλεονάσματος, την παραμονή της Ελλάδας στην Ευρωζώνη και τέλος, τη διατήρηση της παγκόσμιας σταθερότητας και της επενδυτικής εμπιστοσύνης.